中国银河给予轻工制造推荐评级：地产销售稳步向好 家居消费持续受益
来源：每日经济新闻
2023-04-04 16:32:04
(资料图)
中国银河04月04日发布研报称：给予轻工制造推荐(维持)评级。
家居：地产向好&需求复苏，家居龙头有望取得亮眼表现：政策支持&预期改善&需求回暖，地产端有望持续向好：竣工方面，前期开发。
造纸：供应缓解驱动盈利改善，看好龙头后续业绩弹性释放：废纸系：原材料价格下行叠加下游需求疲软，包装纸价格持续下滑，2月下旬以来有所提速，截至2023年3月31日，瓦楞纸、箱板纸价格分别较22年年初下降27.72%、18.95%。浆纸系：AraucoMAPA项目已于1月20日生产出首批浆包。同时，UPM浆厂已全面达到投产技术要求，预计将于近几周内获批最终运营许可，届时将正式投产，并于第一个月内开始交付首批纸浆。供应投放下，浆价下行逻辑持续兑现，3月阔叶浆、(维持评级)针叶浆及化机浆价格分别下降15.2%、10.8%、7.1%，特种纸：特种纸下游需求稳健扩张，且竞争格局优良，在浆价高企背景下持续提价，未。
包装：需求复苏持续，行业盈利修复确定性强：疫情改善有望带动下游需求复苏，且原材料价格处于低位将带动企业盈利改善。纸包装方面，便携式消费电子销量整体维稳，高端白酒市场规模快速成长。疫后居民生活恢复正常，线下社交、商务餐饮需求明显修复，进而驱动烟酒消费复苏，预计配套包装需求将得到保证。包装纸在前期需求疲软情况下持续降价，预计未来瓦楞纸、箱板纸价格将维持低位，白卡纸后续产能投放将压制价格表现。金属包装方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸饮料扩张，三片罐需求受益于能量饮料扩张。供需格局改善。
轻工消费：新型烟草发展前景明朗，文具行业市场持续扩容：新型烟草：海外市场规模快速成长，中国电子烟产业链全球化布局，竞争优势突出，政策支持下出口前景广阔；国内电子烟政策落地将实现有序发展，未来行业料将稳健扩张，市场份额向头部集中。文具：消费升级带动C端文具市场稳健发展，人均消费对标美日具备较大提升空间，行。
风险提示：宏观经济下行；房地产复苏不及预期；原材料价格上涨。
